“励商•经世”拓展行｜芦哲：汇率、货币政策与经济增长

9月29日，999策略白菜手机论坛专业学位硕士教育中心在励耘楼B210通过线上和线下相结合的方式举办了“励商•经世”拓展行活动。本次活动邀请德邦证券首席宏观经济学家、中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长芦哲先生进行了题为《汇率、货币政策与经济增长》的专题讲座，全体2022级会计专业、金融专业学位硕士到场聆听。活动由郝颖老师主持。

芦哲先生开场就8月中旬央行调降政策利率10个bp、人民币汇率贬破7.0的现象提出了他的基本观点，即利率政策和汇率政策之间的冲突开始显性化，央行不希望利率政策调整引起汇率大幅波动，需要通过调整利率政策传导“宽信用”。他展望了未来的宏观市场：人民币汇率四季度破7.0之后，市场虹吸效应会向7.2靠拢，汇率政策封锁利率政策，短端利率调整的空间已经较窄，央行或还是以长端利率调整为主，除了继续压降“四大贷款利率”，或还有“降准”调整5年期以上LPR报价的可能。

随后，芦哲先生对掉期点差进行了详细的分析与解释，他认为本轮人民币汇率贬值，继续诱发Carry Trade解杠杆的风险较低，资金流出压力较二季度已经边际减缓。此外，他指出在内外部均衡约束下，保持中美Carry Trade大约10个bp的息差空间或是维持汇率稳定的前提。

最后，芦哲先生预估了22年第三、四季度的经济发展状况，并对2023的经济发展状况进行了展望。一方面，他认为当前经济面临多重因素冲击，例如高温限电、疫情再发、房地产市场继续环比下行等，导致第三季度的经济偏弱。四季度房地产同比降幅将显著收窄，成为驱动经济边际好转的主要力量，GDP预计达到4.5%。另一方面，他预测2023年财政和货币政策的空间变小，预计2023全年GDP增速5.3%左右，四个季度分别为4.0%、8.0%、4.8%、4.5%。

本次拓展行，芦哲先生结合具体的现象，从宏观的视角分析了中国近期的汇率、货币政策与经济增长状况，帮助同学们更好地将理论与实践相结合。